Si se quiere incursionar en el mercado de valores es necesario conocer quién puede transaccionar en bolsa, qué productos financieros se ofertan y qué comisiones y costos en general son parte de la experiencia bursátil.
¿Quién puede transaccionar en la bolsa de valores ecuatoriana?
Ecuador cuenta con dos Bolsas de Valores 1) Corporación Civil Bolsa de Valores de Quito (BVQ) y 2) Bolsa de Valores de Guayaquil S.A. (BVG), en las que participan las Casas de Valores como agentes comisionistas -broker- y formadores de mercado -market maker- para la transacción oficial de productos financieros negociables en el mercado descentralizado - mercado de valores-.
Al respecto, la Tabla 1 presenta el ranking de las 29 Casas de Valores por montos acumulados efectivos (valoración a hoy que difiere del valor nominal a cobrar a su vencimiento) actualizados al mes de enero de 2024 que publican las Bolsas de Valores en sus páginas web; así, el monto acumulado efectivo mensual representa la cantidad total de dinero y relevancia que la Casa de Valor maneja en transacciones. En ambas Bolsas lideran de manera alternada en el mes de enero 2024 Picaval y Silvercross.
DOI: 10.13140/RG.2.2.19086.54085
Tabla 1 Ranking de las casas de valores por montos totales efectivos negociados -enero 2024-.
Ranking De Las Casas De Valores | ||||
Bolsa De Valores De Quito* | Bolsa De Valores De Guayaquil** | |||
Valor Efectivo | Casa De Valores | Valor Efectivo | ||
1 | Picaval Casa De Valores | 59,999,687.16 | Silvercross S.A. Casa De Valores SCCV | 364,987,218.15 |
2 | Silvercross S.A. Casa De Valores | 32,458,480.27 | Picaval Casa De Valores S.A. | 178,134,338.58 |
3 | Probrokers S.A. Casa De Valores | 28,403,130.54 | Plusbursátil Casa De Valores S.A. | 88,431,918.32 |
4 | Ecuabursatil Casa De Valores S.A. | 10,695,836.43 | Masvalores Casa De Valores S.A. Cavamasa | 53,609,065.19 |
5 | Mercapital Casa De Valores | 9,311,144.90 | Asesoval Casa De Valores S.A. | 52,750,751.27 |
6 | Plusbursatil Casa De Valores S.A. | 4,498,033.93 | Probrokers S.A. Casa De Valores | 38,475,008.35 |
7 | Asesoval Casa De Valores S.A. | 4,047,488.82 | Mercapital Casa De Valores S.A. | 30,429,272.26 |
8 | Vector Global Wmg | 1,551,068.46 | Ecuabursátil Casa De Valores S.A. | 24,415,877.04 |
9 | Atlantida Casa De Valores S.A. | 1,504,569.32 | Metrovalores Casa De Valores S.A. | 23,492,531.35 |
10 | Real Casa De Valores Casa Real | 888,317.01 | Casa De Valores Advfin S.A. | 15,209,280.95 |
11 | Casa De Valores Futurocapital S.A. | 843,825.30 | Albion Casa De Valores S.A. | 12,691,172.28 |
12 | Value S.A. | 781,744.27 | Real Casa De Valores De Guayaquil S.A. Casareal | 12,056,806.76 |
13 | Metrovalores Casa De Valores S.A. | 449,124.03 | Atlántida Casa De Valores Accitlan S.A. | 11,332,830.32 |
14 | Advfin S.A. Casa De Valores | 384,180.97 | Casa De Valores Smartcapital S.A. | 11,206,293.44 |
15 | Kapital One Casa De Valores S.A. Kaovalsa | 349,098.93 | Kapital One Casa De Valores S.A. Kaovalsa | 11,070,073.33 |
16 | Orion Casa De Valores S.A. | 327,251.12 | Casa De Valores Futuro Futurocapital S.A. | 3,940,365.15 |
17 | Plusvalores Casa De Valores | 206,601.45 | Vectorglobal Wmg Casa De Valores S.A. | 3,788,382.90 |
18 | Casa De Valores Smartcapital S.A. | 194,384.50 | Orion Casa De Valores S.A. | 1,551,240.12 |
19 | Equity Casa De Valores S.A. | 162,830.40 | Santa Fe Casa De Valores S.A. Santafevalores | 1,256,185.01 |
20 | Activa Casa De Valores S.A. | 148,521.80 | Intervalores Casa De Valores S.A. | 507,582.56 |
21 | Centralcapital Casa De Valores S.A. | 140,066.89 | Fiduvalor Casa De Valores S.A. | 399,023.83 |
22 | Banrio Casa De Valores | 102,438.05 | Equity Casa De Valores S.A. | 65,588.27 |
23 | Fiduvalor S.A. | 66,794.72 | Activa Asesoria E Intermediación De Valores, Activalores Casa De Valores | 44,788.50 |
24 | Santa Fe Casa De Valores S.A. | 43,731.37 | Plusvalores Casa De Valores S.A. | 40,827.87 |
25 | Merchantvalores | 32,602.52 | Analytica Securities C.A. Casa De Valores | 22,568.06 |
26 | Analytica Securities Casa De Valores | 27,272.38 | Casa De Valores Value S.A. | 16,200.00 |
27 | Masvalores Casa De Valores S.A. | - | Merchantvalores Casa De Valores S.A. | 2,927.73 |
28 | Albion Casa De Valores | - | ||
Elaborado por los autores
Fuente: * https://www.bolsadequito.com/index.php/casas-de-valores, ** https://www.bolsadevaloresguayaquil.com/ranking-mensual/volumen-efectivo.asp
Son 28 Casas de Valores los que operan en la BVQ -Quito- y 27, las que operan en la BVG -Guayaquil-. La mayoría de las compañías operan en ambas bolsas a excepción de 3 Casas de Valores: CentralCapital S.A. -Quito-, Banrio S.A. -Quito-, e Intervalores S.A. -Guayaquil-, que solo operan en una ciudad.
La tabla 2 muestra de manera complementaria 6 operadores del sector público, donde la Corporación Financiera Nacional B.P. lidera el monto efectivo de las transacciones.
Tabla 2 Ranking de los operadores del sector público por montos totales efectivos negociados.
Ranking de los operadores del sector público | ||
Posición | Operadores de Bolsa | Valor efectivo mensual |
1 | Corporación Financiera Nacional B.P. | 237,400,000.00 |
2 | Ministerio De Economía Y Finanzas | 160,693,943.97 |
3 | Banco Del Instituto Ecuatoriano De Seguridad Social | 45,850,000.00 |
4 | Banecuador B.P. | 45,675,952.94 |
5 | Banco De Desarrollo Del Ecuador B.P. | 41,520,000.00 |
6 | Instituto De Seguridad Social De Las Fuerzas Armadas | 9,250,000.00 |
Elaborado por los autores
Fuente: https://www.bolsadevaloresguayaquil.com/ranking-mensual/volumen-efectivo.asp
Luego de conocer las Bolsas y Casas de Valores autorizadas por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros (SCVS) en Ecuador, es necesario conocer sobre las opciones de financiamiento e inversión en el Mercado de Valores ecuatoriano.
¿Qué productos financieros oferta el mercado de valores ecuatoriano?
Como generalidad, los productos financieros pueden ser de: 1) renta fija; 2) renta variable; 3) una mezcla entre renta fija y variable. Los instrumentos financieros de renta fija ofrecen una remuneración predeterminada en el momento de la emisión del activo financiero y tienen un vencimiento fijado, por ejemplo, los bonos, facturas, papeles comerciales, etc.; los de renta variable, no tienen ni remuneración ni fecha de vencimiento predeterminados, sino que dependen del desempeño de la empresa, como las acciones de empresas que usualmente generan rentabilidad anual a través de dividendos. Algunas Casas de Valores ofrecen el servicio de armar portafolios donde el objetivo es obtener altos rendimientos diversificando el riesgo, así un porcentaje del capital invertido se dirige hacia la renta fija; mientras que el restante, hacia la renta variable.
En la tabla 3 se muestran los valores efectivos negociados a enero de 2024, del que predomina la renta fija en BVQ y BVG tanto en el sector público como privado.
Tabla 3 Valor efectivo negociado por sector y renta del mes de enero de 2024 (en miles de dólares)
Sector | Bolsa de valores Quito | Bolsa de valores Guayaquil | Total, nacional |
Privado | 339,782.81 | 268,265 | 608,048 |
Fija | 337,991.20 | 268,071 | 606,062 |
Variable | 1,791,61 | 195 | 1,986 |
Público | 399,210.95 | 471,914 | 871,125 |
Fija | 399,210.95 | 471,914 | 871,125 |
Variable | - | - | - |
Total | 738,993.76 | 740,180 | 1,479,174 |
Elaborado por los autores
Fuente: https://www.bolsadequito.com/index.php/estadisticas/infolab-bvq/boletin-mensual
Optar por renta variable implica contar con más información sobre expectativas y la definición del perfil que se tiene como inversionista. Ambas opciones de renta asumen un nivel de riesgo, pero se intuye que los productos financieros de renta variable tienen un mayor nivel de riesgo debido a la incertidumbre de los resultados, no necesariamente significa que existirá pérdida, pero también puede suponer un rendimiento inclusive mayor a la renta fija, de allí el concepto de riesgo inherente.
En la Tabla 4 se presentan la información disponible en las páginas web de las Casas de Valores sobre las diferentes alternativas financieras de renta fija con diferentes plazos según su naturaleza y emisor, que ofrecen con su respectiva rentabilidad.
Tabla 4 Rentabilidades anuales de opciones financieras de renta fija al mes de enero 2024
No | Casa de Valores | Opciones de renta fija | Rentabilidad |
1 | Mercapital S.A. | Obligaciones | 6,8 – 10,5 % |
2 | Plusbursatil S.A. | Obligaciones, papeles y facturas comerciales | 11,50 %* |
3 | Asesoval S.A. | Papeles comerciales | 7,25 – 9,6 % |
4 | Futurocapital S.A. | Obligaciones y papeles comerciales | 6 - 12 % |
5 | Value S.A. | Obligaciones, bonos y papeles comerciales | 7 – 11 % |
6 | Advfin S.A. | Obligaciones | 9,25 – 9,5 % |
7 | Plusvalores | Obligaciones | 7,75 – 9,5 % |
8 | Activa S.A. | Obligaciones | 3 – 10,5 % |
9 | Centralcapital S.A. | Obligaciones, bonos y papeles comerciales | 7 – 14 % |
10 | Merchantvalores | Obligaciones | 9,65 %* |
11 | Albion | Obligaciones | 8,5 – 8,9 % |
12 | Intervalores S.A. | Obligaciones y papeles comerciales | 9,25 – 9,6 % |
*Rentabilidad máxima
Elaborado por los autores
Fuente: Utilidades de las Casas de Valores investigadas
En la tabla 4 se observan grandes promedios de los diversos productos que en esa categoría se ofrecen rentabilidad mayor al 6 % como obligaciones, papeles comerciales y bonos. Atractivas en comparación con las tasas que ofrece el mercado centralizado como las Instituciones Financieras ecuatorianas.
En cuanto a las alternativas financieras de renta variable, las acciones ofertadas por las casas de valores de la tabla muestran rangos amplios de rentabilidad en comparación con la renta fija.
Tabla 5 Rentabilidades anuales de opciones financieras de renta variables al mes de enero 2024
No | Casa de Valores | Opciones de renta variable | Rentabilidad aproximada |
1 | Futurocapital S.A. | Acciones en general | 5,75 – 9,60 % |
2 | Fiduvalor S.A. | Acciones en general | 3,53 - 11,42 % |
Elaborado por los autores
Fuente: Utilidades de las Casas de Valores investigadas
Para acceder a los productos disponibles en el Mercado de Valores ecuatoriano, se requiere una inversión inicial de aproximadamente USD 5,000 a USD 10,000 según la oferta disponible. Este valor limita a que pequeños posibles inversionistas se sientan atraídos en incursionar en este mercado.
El rendimiento que se negocia siempre es nominal y solo se podrá conocer el rendimiento efectivo cuando se incluyan los costos de transacción para compararlo correctamente con otras oportunidades de inversión.
Comisiones y costos de la operación en bolsa
Las Casas de Valores cobran una comisión por la ejecución de compraventa de los productos financieros, las comisiones son de tipo flat (un solo cobro al inicio de la transacción) o anualizadas y pueden aplicarse sobre el valor efectivo o nominal.
Las comisiones representan un costo transaccional que reduce la rentabilidad esperada y que no debe ser desestimada al momento de la proyección del ingreso para poder calcular la rentabilidad efectiva o real que recibiría por la inversión realizada.
En 2024 existe una mejora considerable respecto a las ediciones previas de este análisis en 2007, 2020 y 2021. Hoy, el 48 % de las Casas de Valores que operan en Ecuador proporcionan públicamente información sobre los tarifarios en sus páginas web, estos datos se pueden observar en la Tabla 4.
Tabla 6 Comisiones corretaje de las Casas de Valores -enero 2024-
No. | Casa de valores | % Renta variable (máxima) | % Renta fija (máxima) | |
Corto plazo | Largo plazo | |||
1 | Advfin S.A. | 8 % F(VE) | 4 % F(VE) | 4 % F(VE) |
2 | CentralCapital S.A. | 2 % F(VE) | 2 % F(VE) | 2 % F(VE) |
3 | PlusBursátil S.A. | 5 % F(VE) | 1 % F(VN) | 1,5 % F(VN) |
4 | Intervalores S.A. | 6 % F(VE) | 3 % A(VN) | 5 % F(VN) |
5 | Activalores S.A. | 8 % (VN)* | 8 % (VN)* | 8 % (VN)* |
6 | Albion S.A. | 1 % F(VE) | 1 % F(VE) | 1 % F(VE) |
7 | Asesoval S.A. | 10 %* | 10 %* | 10 %* |
8 | EcuaBursátil S.A. | 3 % F(VE) | 3 % F(VE) | 3 % F(VE) |
9 | MásValores S.A. | 2 % F(VE) | 2 % A o F(VE) | 2 % A o F(VE) |
10 | Mercapital S.A. | 2,5 % F(VN) | 2,5 % A(VN) | 2,5 % F(VN) |
11 | Orion S.A. | $10** | $10** | $10** |
12 | PlusValores S.A. | 1 % F* | 1 % A* | 1 % F* |
13 | ProBrokers S.A. | 1 % F(VE) | 1 % F(VE) | 1 % F(VE) |
14 | Santa Fe S.A. | 6 % F(VE) | 6 % (VN)* | 6 % (VN)* |
F: Flat; A: anualizado; VE: Valor efectivo o presente; VN: Valor nominal.
*No específica qué tipo de comisión o sobre qué tipo valor **Comisión mínima en dólares por orden de negociación
Elaborado por los autores
Fuente: Tarifarios de las Casas de Valores investigadas
Para realizar el ejercicio basado en la información presentada en la tabla 6, si se compra un título de valor a USD 1,000, este es el valor efectivo, suponiendo que después de un tiempo recibirá USD 1,500 por el título, este es el valor nominal.
Tomando como referencia las comisiones que cobra Intervalores S.A., si compra una acción (renta variable), la Casa de Valor cobrará al inicio como máximo un 6 % del valor efectivo que es USD 1,000, es decir, USD 60. Por otro lado, si se inclina hacia la renta fija de corto plazo, se le cobrará el 3 % anualizado del valor nominal que tendrá su producto financiero en cualquier categoría. Recuerde que el tarifario de comisiones se aplica bajo dos principios, producto de renta fija o variable y plazo para saber si la tasa se aplica flat (una sola vez) o anualizada (considerando el plazo); con ellos, el producto es de largo plazo, según la tabla 6, se le cobrará una única vez el 5 % del valor nominal, es decir USD 80.
El costo de la comisión es importante no solo por el desembolso que representa hoy sino por el efecto en la reducción de la rentabilidad esperada que de acuerdo con el tarifario se aplica; en este ejemplo si la inversión era a largo plazo para la acción la comisión era más económica (USD 60) que la renta fija largo plazo (USD80) asumiendo indiferencia en la preferencia.
En suma, dependiendo del tipo de comisión y el valor nominal que tendrá el título, se debe calcular y decidir qué Casa de Valor conviene según el producto financiero que se adquiera.
Recomendaciones de mejora en el mercado de valores ecuatoriano
En atención a la libre información que permita fomentar transacciones en el Mercado de Valores, existe aún tarea pendiente por realizar de las Casas de Valores y del supervisor del Mercado de Valores para que se instaure como política de transparencia una tabla de comisiones completa para las 29 casas de valores y periódicamente actualizadas como se ha realizado con esfuerzo para esta publicación.
Con toda esta la información pública disponible en la web los inversionistas pueden quedar con dudas sobre en qué tipo de renta se debería invertir, a qué casas de valores se debería acudir y cuáles empresas retornarán una mayor utilidad.
Realmente todos estos factores decisivos dependen de cada tipo de inversor, por ejemplo, existen personas menos aversas al riesgo que otras, por lo que se espera que las que tengan más aversión al riesgo se inclinen hacia un tipo de renta fija.
Los inversores también confiarán las transacciones de su capital a las casas de valores que más seguridad le generen -información sobre reputación y presencia bursátil- así como el valor de las comisiones –bajas en la medida de lo posible-.
Al momento también se ha mejorado sobre la información disponible en la BVQ, la BVG y las páginas web de algunas Casas de Valores sobre los precios y las rentabilidades de opciones de inversión, para que los inversores puedan realizar un pequeño análisis al respecto. Con mayores esfuerzos integradores y comparativos desde el regulador, los inversores podrían identificar una tasa de rendimiento mínima que les parezca atractiva para tomar decisiones en base a aquello también.
La educación financiera en temas bursátiles, pertinente a los agentes de este mercado ayudaría a sumar nuevos participes, así como la adopción de productos de menor cuantía que permita a pequeños inversionistas incursionar en este mercado.
Al tomar en cuenta todos estos aspectos, los pequeños inversionistas pueden tomar decisiones sobre el capital que se quiera invertir conociendo que su criterio debe estar basado en costos, confianza, calidad del servicio y apertura para la información.
Facultad de Ciencias Sociales y Humanísticas de ESPOL
Palabras clave:
- Educación financiera
- Mercado de valores
- Bolsas de Valores
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- Ecuador
- Inversiones
- Acciones
- Pequeños inversionistas
Highlights:
1. Existen en total 29 Casas de Valores activas en Ecuador tanto en la Bolsa de Valores de Quito como en la Bolsa de Valores de Guayaquil.
2. En Ecuador la renta fija predomina en las BVQ y BVG tanto en el sector público como privado.
3. Las Casas de Valores ofrecen rentabilidades promedio entre 6 a 10% para productos financieros de renta fija, esto es mayor a las rentabilidades esperadas en el mercado centralizado.
4. Se requiere una inversión inicial de USD 5000 a USD 10000 para incursionar en el mercado de valores.
5. En 2024 existe una mejora considerable respecto a las ediciones previas de este análisis en 2007, 2020 y 2021. Hoy, el 48 % de las Casas de Valores que operan en Ecuador proporcionan públicamente información sobre los tarifarios en sus páginas web
6. Solo el 48 % de las Casas de Valores que operan en Ecuador proporcionan públicamente información sobre los tarifarios en sus páginas web. Esto es un avance en comparación a años anteriores cuando solo existía el 19 %.
7. Se exhorta a que la SCVS presente en sus boletines una tabla de comisiones de las Casas de Valores completa y actualizada.
8. La educación financiera en temas bursátiles, pertinente a los agentes de este mercado ayudaría a sumar nuevos participes, así como la adopción de productos de menor cuantía que permita a pequeños inversionistas incursionar en este mercado.
9. Con toda esta la información pública disponible en la web los inversionistas pueden quedar con dudas sobre en qué tipo de renta se debería invertir, a qué casas de valores se debería acudir y cuáles empresas retornarán una mayor utilidad.
10. Los pequeños inversionistas pueden decisiones conociendo que su criterio debe estar basado en costos, confianza, calidad del servicio y apertura para la información
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