Please feel free to read and cite any document as: Silvia Mariela Méndez Prado, smendez@espol.edu.ec ESPOL Polytechnic University, Escuela Superior Politécnica del Litoral, ESPOL, Faculty of Social Sciences and Humanities, Campus Gustavo Galindo Km 30.5 Vía Perimetral, P.O. Box 09-01-5863, Guayaquil, Ecuador.

jueves, 16 de enero de 2020

Fondos de Inversión como alternativa para inversionistas de capital pequeño en Ecuador.

Para poder invertir o poder gastar se requiere primero ahorrar, el crédito es limitado también al monto con el que cuente para el pago inicial, concluía la Ing. Bernardita Guerra de Plusbursatil en la charla de diciembre pasado sobre educación financiera para jóvenes universitarios, que buscan asegurar su bienestar financiero futuro. 
La realidad local es que no existe oferta suficiente de productos financieros que capten este mercado de ahorristas principiantes y la cuenta de ahorros es siempre la primera opción en mente, pero no asegura la disciplina de acumulación para quienes tienen “la voluntad” flexible.
En ese marco de opciones vigentes, para invertir esos ahorros de bajo monto, existen los Fondos de Inversión ofertados por las Administradoras de Fondos que pagan una tasa mayor de rendimiento por la disponibilidad condicionada del monto ahorrado. 
La tasa de rentabilidad de las cuentas de ahorros ofrecidas por los Bancos tiene que ver con la libre disponibilidad para retirar su dinero cuando quiera, lo que no ayuda si se carece de la disciplina de ahorro o se recurre a ese ahorro programado antes de tiempo.
En el 2011 el mercado de las Administradoras de Fondos ecuatorianas manejaban alrededor de $6.500 millones (Diario EL TELÉGRAFO, 2016), razon por la cual, a pesar de contar ya con 30 Fiduciarias era considerado joven y en crecimiento en comparación con otros países del medio como Panamá y México que llevaban años de experiencia. Al 2015, ese monto administrado ascendía a $8.300 millones (Revista Gestión, 2016), concentrado en 3 administradoras que manejaban más del 50% de dicho monto: Fideval, Fiducia y Trust Fiduciaria. 
Actualmente existen 26 Administradoras de Fondos y Fideicomisos (Tabla 1) vigentes en el Ecuador (23 del sector privado y 3 del sector público), la mitad de ellas con más de dos décadas de experiencia en el mercado y diez de ellas ofertan los 27 Fondos de Inversión que se listan en la Tabla 2, según la Superintendencia de Compañías y Seguros, entidad encargada de su control.

Tabla 1
Administradoras de Fondos  según su fecha de inscripción
#
ADMINISTRADORAS DE FONDOS 
FECHA INSCRIPCION
SECTOR
1
Corporacion Nacional De Finanzas Populares Y Solidarias
15/3/19
Público
2
Fiduciaria de Las Americas Fiduamericas Administradora De Fondos y Fideicomisos S.A.
7/9/17
Privado
3
Arafisa S.A. Administradora De Fondos Y De Fideicomisos
24/9/14
Privado
4
Legacy Trust Administradora De Fondos Y Fideicomisos S.A. Legacytrust
1/3/13
Privado
5
Gestionfiduciaria Administradora De Fondos Y Fideicomisos S.A.
12/11/12
Privado
6
Laude S.A. Laudesa Administradora De Fondos Y Fideicomisos
15/9/11
Privado
7
Zion Administradora De Fondos Y Fideicomisos S.A.
29/10/09
Privado
8
Heimdaltrust Administradora De Fondos Y Fideicomisos S.A.
6/10/08
Privado
9
Administradora De Fondos Admunifondos S.A. (Admin. Municipal De Fondos y Fideicomisos Soc. Anonima)
11/2/05
Privado
10
Banco Central Del Ecuador
24/12/03
Público
11
Generatrust Administradora De Fondos Y Fideicomisos Gtsa S.A.
16/6/03
Privado
12
Trust Fiduciaria Administradora De Fondos Y Fideicomisos S.A.
10/5/02
Privado
13
Analyticafunds Management C.A. Administradora De Fondos Y Fideicomisos
7/2/02
Privado
14
Fides Trust, Administradora De Negocios Fiduciarios Fitrust S.A.
21/12/00
Privado
15
Fiduciaria Ecuador Fiduecuador S.A. Administradora De Fondos Y Fideicomisos
22/3/00
Privado
16
Corporacion Financiera Nacional Bp
12/1/00
Público
17
Fideval S.A. Administradora De Fondos Y Fideicomisos
6/1/99
Privado
18
Fiducia S.A. Administradora De Fondos Y Fideicomisos Mercantiles
27/3/96
Privado
19
Afp Genesis Administradora De Fondos Y Fideicomisos S.A.
6/3/95
Privado
20
Fidunegocios S.A. Administradora De Fondos Y Fideicomisos
6/12/94
Privado
21
Enlace Negocios Fiduciarios S.A. Administradora De Fondos Y Fideicomisos
18/11/94
Privado
22
Afpv Administradora De Fondos Y Fideicomisos S.A.
14/11/94
Privado
23
Fiduciaria Del Pacifico S.A. Fidupacifico
26/10/94
Privado
24
Anefi S.A. Administradora De Fondos Y Fideicomisos
1/7/94
Privado
25
Latintrust S.A. Administradora De Fondos Y Fideicomisos
13/6/94
Privado
26
Administradora De Fondos De Inversión Y Fideicomisos Futura, Futurfid S.A.
3/6/94
Privado




Elaborado por: autoras
Fuente: Página web Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros (https://www.supercias.gob.ec/portalscvs/)

Solo diez Administradoras de Fondos ofertan fondos de inversión (ver tabla 2) y las 17 Administradoras restantes se dedican al negocio Fiduciario en general, incluidas las tres instituciones públicas mencionadas en las posiciones 1,10,16 de la tabla 1.

Los 27 fondos de inversión existentes, muchos de ellos de renta fija o renta con plazo conocido pertenecen a Fideval (6), AFP Génesis (6), Fiducia (6), Zion (2), Anefi (2), Admunifondos (1), Analyticafunds(1), Fiduaméricas(1), Fiduecuador (1), Heimdaltrust (1). Ver tabla 2

En número de fondos de inversión ofertados, Fideval, AFP Génesis y Fiducia son los más representativos con 18 de los 27 productos o 67% de ellos. AFP Génesis es especialista en fondos previsionales usualmente enfocados a la jubilación complementaria o pension jubilar privada.

Tabla 2
Fondos de inversión por Administradora de Fondos.  
#
FONDOS DE INVERSIÓN
# Según Tabla 1
ADMINISTRADORAS DE FONDOS
1
Fondo Administrado De Inversión Prevenir
9
Administradora De Fondos Admunifondos S.A. (Admin. Municipal De Fondos Y Fideicomisos Soc. Anonima)
2
Fondo Administrado De Inversión Estratégico
19
Afp Genesis Administradora De Fondos Y Fideicomisos S.A.
3
Fondo Administrado De Inversión Master
19
Afp Genesis Administradora De Fondos Y Fideicomisos S.A.
4
Fondo Administrado De Inversión Máximo
19
Afp Genesis Administradora De Fondos Y Fideicomisos S.A.
5
Fondo Administrado De Inversión Renta Plus
19
Afp Genesis Administradora De Fondos Y Fideicomisos S.A.
6
Fondo De Inversión Administrado Horizonte
19
Afp Genesis Administradora De Fondos Y Fideicomisos S.A.
7
Fondo De Inversión Administrado Superior
19
Afp Genesis Administradora De Fondos Y Fideicomisos S.A.
8
Fondo De Inversión Administrado Seguridad
13
Analyticafunds Management C.A. Administradora De Fondos Y Fideicomisos
9
Fondo De Inversión Administrado De Corto Plazo Cp Guion Uno
24
Anefi S.A. Administradora De Fondos Y Fideicomisos
10
Fondo De Inversión Administrado Fondo Seguro Fs-2
24
Anefi S.A. Administradora De Fondos Y Fideicomisos
11
Fondo Administrado De Inversión 'Fondo Real'
17
Fideval S.A. Administradora De Fondos Y Fideicomisos
12
Fondo Colectivo De Inversión Fondo Pais Ecuador
17
Fideval S.A. Administradora De Fondos Y Fideicomisos
13
Fondo De Inversión Administrado Fixed 90
17
Fideval S.A. Administradora De Fondos Y Fideicomisos
14
Fondo De Inversión Administrado Flexible 30-60
17
Fideval S.A. Administradora De Fondos Y Fideicomisos
15
Fondo De Inversión Administrado Futuro Ahorro Programado
17
Fideval S.A. Administradora De Fondos Y Fideicomisos
16
Fondo De Inversión Administrado Ideal 180
17
Fideval S.A. Administradora De Fondos Y Fideicomisos
17
Fondo De Inversión Administrado Acm Prestige
18
Fiducia S.A. Administradora De Fondos Y Fideicomisos Mercantiles
18
Fondo De Inversión Administrado Centenario Acumulación
18
Fiducia S.A. Administradora De Fondos Y Fideicomisos Mercantiles
19
Fondo De Inversión Administrado Centenario Renta
18
Fiducia S.A. Administradora De Fondos Y Fideicomisos Mercantiles
20
Fondo De Inversión Administrado Centenario Repo
18
Fiducia S.A. Administradora De Fondos Y Fideicomisos Mercantiles
21
Fondo De Inversión Administrado Productivo
18
Fiducia S.A. Administradora De Fondos Y Fideicomisos Mercantiles
22
Fondo De Inversión Colectivo Fibra Ecu01
18
Fiducia S.A. Administradora De Fondos Y Fideicomisos Mercantiles
23
Fondo De Inversión Administrado Fit
2
Fiduciaria De Las Americas Fiduamericas Administradora De Fondos Y Fideicomisos S.A.
24
Fondo De Inversión Administrado Equifondo
15
Fiduciaria Ecuador Fiduecuador S.A. Administradora De Fondos Y Fideicomisos
25
Fondo De Inversión Administrado Fondo Holdun Ecuador - Renta Fija
8
Heimdaltrust Administradora De Fondos Y Fideicomisos S.A.
26
Fondo De Inversión Administrado Alpha
7
Zion Administradora De Fondos Y Fideicomisos S.A.
27
Fondo De Inversion Administrado Omega
7
Zion Administradora De Fondos Y Fideicomisos S.A.



Elaborado por: autoras
Fuente: Página web Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros (https://www.supercias.gob.ec/portalscvs/)
¿Cómo invertir en un fondo?
Decidir invertir en un fondo depende de varios factores, el monto mínimo referencial de apertura es de $500 (Tabla 3), si se tiene la posibilidad de contar con ese valor inicial y continuar con el ahorro de esa cantidad en adelante. 
Fácilmente se puede invertir en un fondo de inversión dependiendo también de las condiciones de apertura del fondo cuyas condiciones explican cada uno de sus administradores.
El rendimiento promedio que pueden ofrecer los fondos de inversiónfluctúa entre  3,30 a 7,40% según el plazo que se elija, como se muestraen la tabla 3 siguiente:

Tabla 3
Rendimiento y plazo promedio de Fondos de Inversión.
Tipo de producto
Fondos de disponibilidad inmediata
Fondos de largo plazo
Plazos
0-90 días
90-180 días
180-270 días
270-360 días
1-3 años
3-10 años
Rendimientos
3,3% - 4%
5% - 5,40%
6,10% - 6,80%
6,10% - 6,80%
7,00% - 7,40%
7,00% - 7,40%


 Elaborado por: autoras
 Fuente: Recopilación de datos actualizados de administradoras de fondos (Anefi, Fideval, Genesis y Fiducia)
*Valores promedio del mercado
La tabla 3 de rendimientos y plazo muestra la ventaja que estos productos de ahorro y acumulación generan un rendimiento superior a las cuentas de ahorro e inclusive a las pólizas de acumulación y certificados de depósito usualmente favoritos en  la selección de instrumentos de ahorro o inversión. Ya sea para acumular o sólo para generar renta de acuerdo a la disponibilidad según el plazo, las tasas de rendimiento siempre son más atractivas que su par en la Banca tradicional.
Invertir en un fondo de inversión no sólo se trata de considerar y analizar montos y rendimientos, se deben establecer varios criterios de selecciónque le permitan definir cuál es el tipo de fondo que más se ajusta a su presupuesto y necesidades y así poder tomar una decisión acertada que lo acompane en la construcción de su bienestar financiero:

ü  Plazo mínimo de permanencia.
Es importante definir en cuánto tiempo se desea tener disponibilidad de los fondos, existen algunos cuyo tiempo mínimo de permanencia va desde las 48 horas, 4 días, 1 semana, 1 mes, 90, 180 días, 1 año o más. Tiempo mínimo después del cual se podrá solicitar el rescate por un monto total o parcial. Cabe mencionar que en algunos casos se manejan como días hábiles o laborables y en otros como días calendario.
ü  Días de solicitud de rescate.
De la mano con el plazo mínimo de permanencia se encuentran los días de espera desde la solicitud de rescate, que son aquellos días con los que se debe solicitar previamente el rescate. Es un factor importante en la toma de decisión para definir si la disponibilidad de los fondos será inmediata o no, y permita una planificación financiera efectiva. 
ü  Antigüedad del fondo.
La antigüedad del fondo puede que no sea tomado como referencia en la mayoría de casos de selección; sin embargo, hay quienes sienten mucha más seguridad si el fondo tiene un tiempo considerable de permanencia en el mercado, pues ello denota estabilidad y experiencia.
ü  Calificación de riesgo del fondo.
Es muy común en temas de inversión la consideración del riesgo. El inversionista de fondos y más si es renta fija, lo que menos desea es tomar riesgos innecesarios. A pesar de no ser obligatorio para las fiduciarias obtener una calificación de riesgo para sus fondos, tenerla es un valor agregado para atraer inversionistas porque garantiza la capacidad de cumplimiento de las obligaciones. En este caso proporciona a la persona que está considerando abrir un fondo,  mayor seguridad sobre su selección.
ü  Composición del fondo administrado.
Esto vá de la mano con el tema de riesgo. El portafolio que el Fondo maneja puede estar compuesto de inversiones en el mercado real o financiero como se muestra en la tabla 4. 
El mercado real es mucho más volátil y tener conocimiento de esto afecta en gran escala la decisión a tomar, dependiendo del perfil de inversionista.
Tabla 4
Caracteristicas de algunos Fondos de Inversión vigentes.
Nombre Fondo
Institución
Rendimiento promedio
Antigüedad del fondo
Depósito inicial
Mínimo de permanencia
Invierte en RF/RV/mixto
REAL
FIDEVAL
3,58%
5 años
$1.000,00
4 días
84,06% Financieros, 15,94% Real
REPO
FIDUCIA
3,80%
5 años
$5.000,00
8 días
100% Financiero
PRESTIGE
FIDUCIA
4,59%
7 años
$500,00
30 días
33,5% Financiero; 66,5% Real
CP-1
ANEFI
4,68%
1 año
$500,00
45 días
94% Financieros, 6% Real
FLEXIBLE
FIDEVAL
3,80%
 --
$1.000,00
60 días
8,02% Financiero; 91,98% Real


Elaborado por: autoras
Fuente: Datos recopilados de Administradoras de Fondos (Anefi, Fideval y Fiducia)

En la tabla 4 se listan cinco ejemplos de fondos de inversión con tiempos mínimos de permanencia bajos, equiparables a los plazos de disponibilidad de cuentas de ahorro y hasta de certificados de deposito o polizas de acumulación.

Por ejemplo, el plazo máximo citado de 60 días con un valor mínimo de USD 1,000 de depósito inicial representa una mejora a los otros productos tradicionales ya que por un bajo monto de inversión recibe una mayor tasa. Esa es la clave de un fondo de inversión, mejorar las condiciones de rentabilidad de inversionistas con montos pequeños, que si tiene la posiblidad de dejarlo a mayor plazo en la tabla 3 puede encontrar fondos que ofertan tasas del 7% y eso es una mejora significativa.

Una vez definidos los criterios a evaluar, que van de la mano de sus propios requerimientos, será posible analizar las diversas opciones del mercado e ir descartando, hasta llegar a la que mejor se adapte a la planificación de cada empresa o individuo que decide ser partícipe de un Fondo de Inversión. 

Como se ha mencionado, a pesar de que el punto central de las decisiones sobre el fondo a elegir está en el aporte inicial por el monto de ahorro que se pueda manejar y en el porcentaje de rendimiento que más beneficios genere, pensar en el tiempo que puede mantener el dinero en el fondo, junto con el tipo de portafolio en el que se desea  incursionar y el hecho de que tenga una calificación de riesgo, puede ayudarle a seleccionar su mejor opción de inversión.

En resumen, mayor rentabilidad representa un buen objetivo y criterio de selección pero a través de este análisis se proponen criterios adicionales que robustezcan ese proceso. Optimizar la asignación de esos recursos  para ahorrar o  invertir, generando el mayor ingreso posible con la seguridad correspondiente en estas instituciones, que son partícipes activos del mercado de capitales ecuatoriano.
Por:      Mariela Méndez Prado* y Lady Quimis 
Facultad de Ciencias Sociales y Humanísticas de ESPOL
*smendez@espol.edu.ec

PALABRAS CLAVES: 
ü Inversión
ü Dinero
ü Inversionista
ü Administradoras de Fondos
ü Fondos de Inversión
ü Plazos
ü Rendimientos

TIPS
·      Para poder invertir o poder gastar se requiere primero ahorrar.
·      Un fondo de inversión mejora las condiciones de rentabilidad de inversionistas con montos peque´nos.
·      Si se tiene la posibilidad de lograr un ahorro de $500 o más, fácilmente podrá aperturar un fondo de inversión.
·      Invertir en un fondo no depende únicamente del monto y el rendimiento, se deben establecer varios criterios de selección que permitan seleccionar el tipo de fondo que más se ajusta a su presupuesto y necesidades.
·      Criterios de selección de Fondos de Inversión: Plazo mínimo de permanencia, Días de solicitud de rescate, Antigüedad del fondo, Calificación de riesgo del fondo, Composición del fondo administrado.


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